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一、固态电池行业整体发展态势
固态电池作为下一代动力电池核心技术，是全球新能源产业竞争的战略制高点，2025 年进入商业化关键期，具体表现为：
- 产业规模：全国产业投资超 240 亿元，全球需求量达 120GWh，中国占比 62%。
- 政策支持：工信部将全固态电池纳入新能源汽车核心技术攻关专项，明确 2027 年前培育 3-5 家全球领先企业，同时推进固态电池材料工艺检测标准化体系建设，为行业规模化奠基。
- 需求场景：新能源汽车有 15 万辆半固态车型交付，低空经济获 42GWh eVTOL 订单，人形机器人装机增长 50%，构成三大核心需求场景。
二、全产业链核心标的梳理（三条主线）
（一）上游材料：垄断性强，业绩弹性显著
上游材料涵盖电解质、正极、负极等关键品类，各品类核心企业及优势如下：
材料品类 | 核心企业 | 核心优势 | 2025 年关键数据 / 计划 |
硫化锂（硫化物电解质原料） | 赣锋锂业 | 国内硫化锂产能第一，采用锂辉石硫化锂一体化工艺，有金属锂负极中试线 | 半固态电池良率突破 85% |
ㅤ | 雅化集团 | 硫化锂产能 3000 吨 / 年 | 与卫蓝新能源签订 5000 吨硫化锂长单，毛利率 40% |
ㅤ | 天齐锂业（002466） | 采用盐湖锂硫化锂工艺，成本优势显著 | Q2 投产 2000 吨硫化锂产能，已向宁德时代送样验证，预计 2026 年进入供应链 |
ㅤ | 粤桂股份（000833） | 掌控全国 85% 硫铁矿储量，提供高纯度硫原料 | 硫精矿销量预计增长 40% |
硫化物电解质 | 天赐材料（002709） | 溶液法合成技术领先，绑定宁德时代中试线 | 计划 2026 年扩产至 500 吨 / 年 |
氧化物电解质 | 东方锆业（002167） | 高纯氧化锆通过宁德时代、卫蓝新能源联合验证 | 福建基地 2 万吨扩产计划 2026 年投产，投产后成本较海外低 20% |
ㅤ | 祥新材（603663） | 氧化锆粉体产能 1.5 万吨 / 年，适配低温烧结需求 | 获国轩高科 3000 吨订单，毛利率 38% |
正极材料（高镍三元为主，富锂锰基补位） | 容百科技（688005） | 高镍三元正极适配全固态界面稳定性 | 测试通过率 100%，绑定宁德时代、孚能科技 |
ㅤ | 当升科技（300073） | 富锂锰基正极能量密度达 300mAh/g | 计划 2026 年扩产至 2 万吨 / 年，适配低成本固态电池路线 |
ㅤ | 市场规模 | - | 2025 年达 85 亿元，同比 + 150% |
负极材料（硅碳、锂金属、硬碳多路线） | 贝特瑞（835185） | 硅碳负极全球市占率超 60% | 固态专用产品循环寿命 2000 次 |
ㅤ | 璞泰来（603659） | 采用纳米硅石墨复合工艺，硅碳负极产能 3 万吨 / 年 | 与宁德时代签订 2 万吨长单，毛利率 32% |
ㅤ | 翔丰华（300890） | 硬碳负极产能 5000 吨 / 年，适配钠离子固态电池 | 获宁德时代储能电池订单，成本较硅碳负极低 30% |
ㅤ | 中科电气（300035） | 锂金属负极用三维多孔集流体技术，硅碳负极产能 2 万吨 / 年 | 锂金属负极中试线良率 85%，计划 2026 年扩产至 1000 吨 / 年；硅碳负极 2025 年出货量预计 3 万吨，同比 + 50%，绑定比亚迪、杉杉股份（600884） |
ㅤ | 市场规模 | - | 2025 年达 60 亿元，同比 + 200% |
（二）中游设备：工艺革新催生国产替代机遇
固态电池生产工艺与传统液态电池差异显著，设备体系全链条重构，2025 年新增设备需求超 120 亿元，各环节核心企业如下：
设备环节 | 核心企业 | 核心优势 | 2025 年关键数据 / 订单 |
原料制备设备 | 宏工科技301662 | 独家掌握纳米级粉体分散技术，粒径控制精度 ±5nm，适配硫化物、氧化物双体系 | 与清陶能源签订 15 亿元独家供应合同，占其营收 80% |
ㅤ | 先导智能（300450） | 真空烧结炉实现 1500°C 高温精准控温 ±1℃ | 供应宁德时代中试线，相关设备收入增长 120% |
ㅤ | 利元亨688499 | 高精度气流筛分设备为赣锋锂业硫化物电解质产线核心供应商 | 新增孚能科技订单 2.5 亿元 |
ㅤ | 软控股份（002073） | 粉体混合设备用双螺杆超声分散复合工艺，混合均匀度 99.5% | 与国轩高科签订 3 亿元设备合同 |
电极制造设备 | 先导智能（300450） | 干法电极设备市占率超 50%，提供整线解决方案 | 覆盖宁德时代宜宾基地，设备订单超 80 亿元，毛利率 45% |
ㅤ | 赢合科技（300457） | 固态湿法涂布设备适配 1060um 超薄涂层 | 2024 年获亿纬锂能 3.2 亿元订单，2025 年新增国轩高科 1 亿元干法设备订单 |
ㅤ | 纳科诺尔（832522） | 干法辊压设备打破日本 JFE 垄断，辊压精度 ±1um、良率 95% | 获宁德时代亿元级订单，占干法设备初期市场 50% 以上份额 |
ㅤ | 德龙激光（688170） | 专用激光极耳切割设备切割速度 120m/min，较传统快 50% | 获宁德时代、比亚迪合计 4 亿元订单，毛利率 55%（高于消费电子激光设备 20 个百分点） |
电芯组装设备 | 先导智能（300450） | 新一代固态叠片机用绝缘边框工艺，叠片效率 0.8 秒 / 片 | 交付全球头部电池企业，叠片机订单超 30 亿元 |
ㅤ | 科瑞技术（002957） | 全自动封装设备边缘密封度 < 1um 泄漏率 | 绑定孚能科技 eVTOL 电池产线，新增订单 3.2 亿元 |
ㅤ | 利元亨（688499） | 等静压设备压力控制精度 ±5MPa，适配硫化物电芯烧结需求 | 国内首家实现量产，与赣锋锂业签订 2.3 亿元订单 |
ㅤ | 软控股份（002073） | 电芯组装线体模块化设计，换型时间 2 小时（传统需 8 小时） | 与清陶能源签订 1.8 亿元整线合同 |
ㅤ | 市场规模 | - | 2025 年突破 25 亿元（无铜封装与等静压设备） |
检测设备 | 星云股份（300648） | 设备覆盖性能、寿命、安全全参数测试，结合 AI 大模型分析 | 交付头部电池企业，检测设备收入增长 150% |
ㅤ | 华峰测控（688200） | 电化学工作站响应速度 10us 级，为硫化物电解质研发必备设备 | 与中科院青岛能源所签订 8000 万元订单 |
ㅤ | 精测电子（300567） | 界面阻抗检测设备填补国内高端空白 | 新增宁德时代 1.2 亿元订单 |
ㅤ | 行业增速 | - | 市场年增速超 80% |
（三）下游应用：先发卡位，业绩弹性看订单
下游企业聚焦半固态 / 全固态电池生产及车型配套，核心企业及规划如下：
企业 | 核心优势 | 2025-2026 年关键动态 |
国轩高科（002074） | 半固态装车先锋，0.2GWh 全固态中试线良率 90% | 合肥基地 2GWh 产线 4 月投产，搭载其电池的奇瑞星纪元 9 月交付 |
孚能科技（688567） | 全球首家 eVTOL 电池量产企业，硫化物成膜工艺专利数全球第三，界面阻抗降至 150Ω・cm | 绑定亿航智能 42GWh 订单，2025-2027 年 eVTOL 业务占比将达 30% |
宁德时代（300750） | 技术壁垒稳固，凝聚态电池实现 800 公里续航 + 10 分钟快充 | 与理想汽车签订 2026-2028 年供应协议，2025 年半固态电池出货量预计达 15GWh |
亿纬锂能（300014） | 半固态电池能量密度 350Wh/kg | Q3 启动小鹏 G9 车型配套，计划 2026 年扩产至 5GWh，绑定小鹏、蔚来，固态业务营收预计增长 200% |
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